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9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，中国国际航空股份有限公司（下称国航股份）在北京正式成立。公司注册资本为人民币65亿元，折合65亿股。
同时，经过股权转让，刚刚成立的国航股份将持有中航兴业（1110.HK）69%的股份。
在此种局面下，被人们期待许久的国航股份上市一事再度引发无限想象。
《证券市场周刊》还从权威渠道获悉，已经收购山东航空（200152）的中国航空集团公司（下称国航集团）在未来不排除继续增持，直至完全控股。
一个庞大的国航系“建设工程”正伴随着国航股份的上市徐徐展开。
“股份”挂牌
9月30日，由国航改制创立的中国国际航空股份有限公司正式挂牌，并将全面接管国航的各项经营项目。
在正式挂牌前的9月23日，国航集团、中国航空（集团）有限公司作为发起人，召开了国航股份的创立大会。
据《证券市场周刊》了解，在创立大会之后，随即分别召开了公司第一届董事会第一次会议和第一届监事会第一次会议。会上，李家祥当选为公司董事长，孔栋、王世翔为公司副董事长，马须伦被聘为公司总裁；张宪林当选为公司监事会主席。
同时，根据股份公司架构，公司第一届董事会下设战略和投资委员会、审计和风险管理委员会、管理人员培养及薪酬委员会。
对此，高盛公司(Goldman Sachs)驻新加坡的分析师让-路易斯·莫里索(Jean-Louis Morisot)称，国航股份意识到没有理由在一个重要的航空中心只扮演一个小角色。国航股份管理层已经在以持之以恒、令人信服的方式围绕首都国际机场作文章，扩充自己的实力。
国航股份的前身中国国际航空公司正式成立于1988年。根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月11日，以中国国际航空公司为基础，联合中国航空总公司和中国西南航空公司，正式成立了国航集团，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建了新的中国国际航空公司。
截至2004年6月底，国航股份拥有以波音系列飞机为主的各型飞机136架，通航69个国内目的地、34个国际及地区目的地。
伴随股份公司的正式挂牌，国航股份的上市再度引起人们的关注。
对此，国航集团资本运营处有关人士承认，国航集团确实正在积极筹划国航股份的上市工作，并且已经取得了不小的进步，但目前的时机还不是十分成熟，所以，国航股份和国航集团对此都持审慎态度。
内部人士证实，国航正在积极准备上市工作，而且已经有了具体的措施和相应的时间表。“如果不出意外，应该是在香港和纽约上市，但还未最终敲定。”
《证券市场周刊》获悉，目前，国航股份已做好在今年年底或明年年初在香港和纽约上市的准备。计划发行相当于总股本30%的股份，筹集5亿—8亿美元。
国航股份已经委任中金公司为财务顾问，而主承销商一职则花落美林，麦肯锡则承担了部分上市辅导工作。同时，国航集团还成立了以副总裁领衔的高规格的上市筹备组。
等待时机
经过股权转让，刚刚成立的国航股份将持有中航兴业69%的股份；而作为交换，国航集团将持有国航股份22.5%的股份。
中航兴业持有港龙航空43%的股份和澳门航空51%的股权，因此，股权转让后国航股份也间接持有了上述两家公司的股份。
据了解，国航股份目前已经获得了香港证券及期货事务监察委员会免于对剩余股份提出全面收购要约的责任。
此番转让也令市场人士对国航是否将会通过中航兴业间接在香港借壳上市充满猜想。那么，国航上市现在究竟在等什么呢？
“国航股份上市已不容更改，我们自身条件已经具备，现在要等待外部条件的成熟。”国航股份总裁办信息联络处处长王涌涛向《证券市场周刊》透露。
王涌涛向《证券市场周刊》解释，2002年中国民航业的大重组以后，对比东方航空（600115，0670.HK）、南方航空（600029，1055.HK），国航集团的一体化工程做得最好。
所谓一体化工程就是将西南航空和中国航空总公司有机地融入到整个国航集团的架构当中。王涌涛再三强调，“国航集团本身就是国有体制，而西南航空和中国航空总公司也是如此，所以，国航集团的整合工作是三大航空集团当中最好的，这为我们顺利上市奠定了良好的基础。”
《证券市场周刊》得知，伴随四川等西部地区旅游产业的发展，西南航空近两年的利润大幅攀升，这让一直困扰国航集团的西南航空亏损问题已经得到解决。
从目前的市场条件看，外部环境的不乐观也许是羁绊国航上市的最大障碍。
首先，海外投资者对于航空类公司的股票评价不高。
一位外资投行的航空分析师指出，国航股份的国际航线是中国最多、里程最长的航空公司，但却是 “飞一条、亏一条”。头等舱和商务舱客人是国外航空公司的主要利润来源，而国航股份却把精力投放在低价格的经济仓、团体市场，由此而难以获得盈利。
同时，已在海外上市的南方航空和东方航空的股价表现也差强人意。南方航空在香港市场自上市以来，始终低于4.7港元的招股价。
此外，最近一段时间高企的油价对国航股份的上市也造成了不小的影响，且目前还看不到油价回落的迹象。
《证券市场周刊》了解，燃油成本占我国航空公司运营成本的20％—30％，是仅次于航材的第二大成本因素，因此，航空公司的利润预期很大程度上取决于未来的航油价格。国外航空公司油料成本一般只占总成本的8％－12％。
王涌涛强调，油价对航空企业的冲击比较大。中国是缺油国，同时，我们还没有形成国家整体上的石油战略储备体系以应急使用。“而目前我国的航空公司还不具备到国际市场上进行期货等航油对冲工具交易的能力。”所以，航油的瓶颈问题在体制的束缚下仍然存在。
长久以来，由于航油的垄断地位无法改变，中国航油价格一直高于国际油价15%至30%，比石油进口国日本高出60%，是新加坡航油价格的2.5倍。与国外航空公司相比，我国航空公司要承担更多的燃油成本。
“实际上，在国内航空公司当中，今年航油站成本的比例已经上升到了42％—45％的可怕地步。”知情人士向《证券市场周刊》坦言。
王涌涛称，眼下，国内每吨航油比国际市场高出约120美元，根据WTO的规定，中国将于2006年把国内油品批发市场向外资开放，届时，航空公司的燃油成本才能降下来。
引资提速
围绕国航股份的上市，也有好消息。国航股份的引资步伐再次提速。
据《证券市场周刊》了解，美国联合航空、德国汉莎航空公司、美国西北航空公司、新加坡航空公司和香港国泰航空公司都有可能成为对国航股份战略投资的候选人，但几家公司的态度都相当谨慎。
内部人士表示，“海外战略投资者也许可以通过国航股份的上市参股，而且，并非仅仅局限在航空公司。”
“引进外资一直在进行当中，目前还没有可公开的信息。”国航发言人、国航宣传部部长王永生回答地非常干脆。
其实，在国航的引资过程有一个人值得注意，他就是中信泰富董事长荣智健。
今年初，中国国际货运航空公司（下称国货航）成立，这家公司由中国国际航空公司、香港中信泰富有限公司和首都机场集团公司联合投资35亿元人民币组建。
知情人士透露，荣智健率领中信泰富入股国货航此举意在参与国航股份的重组上市，在国航股份上市的过程中，中信泰富至少将获得10%的股权。
但“是具体的路径就要看双方协商的结果了，不要忘记中信泰富是香港两大航空公司——国泰航空和港龙航空的第二大股东，而国航股份则是港龙航空的第一大股东。”上述知情人士强调。
增持山航
“不排除国航集团以后继续收购山东航空股份的可能性。”山东航空股份董事长贾复文向《证券市场周刊》表示，“尽管眼下，无论是国航集团还是山航集团，都没就继续转让股份达成任何协议，但未来是否进行，谁也不好说。”
国航集团在积极筹划股份公司上市的同时，也开始在国内构筑自己的庞大版图。
知情人士称，国航集团的重心一直在国际市场，在国内市场斩获颇少，因此觊觎山东航空不足为奇。有观点认为，最吸引国航集团的就是山东航空拥有上市公司的“壳”。
但业内专家强调，针对国航股份的融资规模而言，山航B股的壳显然太小。
兴业证券分析师宫晓萱分析，“国航股份买B股有点亏，因为B股很不活跃，再融资规模比较小，对国航股份没太大意义。按它的规模，单独上市会更好。”
不过，“尽管这次国航集团并未取得控股权，但我相信这只是必须迈出的第一步，国航集团和国航股份后续一定会有动作。”知情人士如是判断。
对于国航集团的收购“图谋”，贾复文非常坦率，他说：“国航和山航的未来取决于经济的发展，这并不是人为的。”